□杨成长龚芳袁宇泽方念念元

　　编者按

　　面前我国经济正资格从投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济的结构转型，已具备参加新一轮安稳增长周期的基础条款。与传统增长能源比拟，新业态所面对的核心问题、驱上路分各有相反，所需的宏不雅援救政策也各不疏通。近日召开的中央经济责任会议科学研判景观、直面面前经济发展难题，在加大宏不雅政策实施力度的同期，更细心宏不雅调控理念和念念路的转变。为更好落实党的二十届三中全会精神和中央经济责任会议部署，本报今起刊发“中国经济新形态及新政策”系列贪图著述，聚焦新景观下宏不雅调控政策体系新框架、中国消费新形态、服务业发展新念念路、数字经济新变革以及数字经济下物价等方面，为读者全面领略面前宏不雅经济运行特征提供新视线，为革命宏不雅调控念念路提供新视角。

　　□ 面前我国经济运行面对不少迤逦与挑战，这既与中国经济结构性转型联系，也与周期性身分拯救及外部环境影响联系。在科学全面领略经济运行承压原因的同期，必须看到经济始终向好的撑持条款和基本趋势莫得变，中国经济已经具备开启新一轮安稳增长周期的进犯条款

　　□ 中央经济责任会议不仅提倡加大宏不雅政策的实施力度，更进犯的是强调宏不雅调控理念和念念路发生转变。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极拯救宏不雅政策取向念念路，引颈和适合新一轮经济安稳增长的政策新框架已迟缓酿成

　　□ 在政策新框架中，统领性宏不雅政策愈加杰出财政政策的引颈性、货币政策的无邪性以及政策的合作配合；需求政策愈加杰出消费的始终引颈作用和提高存量投资效益；供给政策愈加疼爱科技革命和轨制革命对新质分娩力的推动作用；区域政策愈加强调三大区域政策的结伙与城乡一体化深远；保险政策愈加杰出服务问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的结伙

　　近日召开的中央经济责任会议实时研判景观，直面面前经济发展难题，从全地点扩大国内需求、开导当代化产业体系等方面起初，措置中国经济始闭幕构转型问题；从接续使劲推动房地产市集止跌回稳起初，措置中期房地产周期拯救带来的下行压力；从扩大高水平对外绽放、稳外贸稳外资起初，嘱托短期外部环境冲击。

　　中央经济责任会议不仅提倡加大宏不雅政策的实施力度，更进犯的是强调宏不雅调控理念和念念路发生转变；不仅对来岁经济责任作出科学有筹谋部署，更强调通过“五个统筹”来深远对经济责任法规性意识，为“十五五”风雅开局打牢基础。为更好适合经济新形态、新特征的变化，自9月26日中央政事局会议以来，我国实时拯救宏不雅调控政策念念路，果决部署一揽子增量政策，在提振市集信心上阐发了进犯作用，一个以财政货币政策、需求政策、供给政策、区域政策和保险政策为主，引颈和适合新一轮经济安稳增长的政策新框架已迟缓酿成。

　　一、科学全面领略我国经济运行承压的原因

　　面前我国经济运行面对的国内需求不及等迤逦和挑战，既与中国经济正在资格的结构性转型联系，也与房地产周期拯救和外部环境冲击联系，要科学全面领略我国经济运行承压的原因，直面问题挑战。

　　中国经济正资格投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济等三大结构性转型，在推动酿成经济增长新能源的同期也面对转型带来的阵痛。一是连年来我国经济增长呈现出显着的从投资驱动向消费驱动转型的态势，昔日5年消费对经济增长的孝顺占比约为60%，远杰出投资25%傍边的占比。但是，消费增长与住户收入径直联系，住户收入增速又与经济增速径直联系，昔日十年我国住户消费增速与经济增速基本持平，与投资比拟，消费的踏实性强但爆发力稳固，从投资向消费转型势必影响经济增速。二是连年来我国加速鼓吹制造业向服务业的转型，制造业增多值占GDP的比重已下落至当今25%傍边，服务业成为驱动经济增长的支撑。与制造业比拟，我国服务业各产业之间的关联关系还不够明晰，分娩性服务业存在供给主体不及、专科才调不彊等问题，短期内服务业还难以统统邻接制造业转型带来的产出缺口。三是面前我国正处在什物经济向数字经济转型经由中，对数字经济的知道正在迟缓蓄积，联系轨制程序体系仍在不停完善，数字经济算作新兴经济业态，在从简信息成本、推动产业数字化的同期，也对传统产业酿成径直冲击，加大经济短期下行压力。

　　房地产周期拯救尚未统统扫尾，对我国经济运行的影响仍然存在。昔日三年我国房地产市集资格了快速拯救，与境外市集比拟，我国房地产市集供求关系的拯救宏大于价钱拯救，商品房年销售面积已从岑岭期的18亿平方米降至约10亿平方米，房地产市集在较短时代内已毕了供需新平衡。但是仍必须客不雅意识到，房地产周期拯救尚未统统扫尾，房地产行业的拯救在一定进程上是发展中经济体在转型经由中势必资格的阶段。昔日以房地产为主的联系产业链是带动中国投资增速及家居大量商品消费的进犯驱能源，跟着房地产市集下行，联系产业链对经济增长的拉动作用也势必削弱，对经济运行酿成一定的下行压力。

　　外部环境变化带来的不利影响加深，进一步加重经济波动。面前全球政事经济环境犬牙交错，生意摩擦、区域壁垒、全球经济及金融治理治安的重构王人可能对我国科技、金融、生意领域酿成新的冲击，在加大对短期经济增长扰动的同期也容易加重筹谋主体悲不雅预期，进而进一步加大经济下行风险。

　　二、我国经济已具备参加新一轮安稳增长周期的基础条款

　　旧年以来，在中央科学研判景观和系统有筹谋部署下，市集信心显着收复，以绿色、科技、数字为代表的经济增长新动能正快速集聚，我国经济已具备开启新一轮安稳增长周期的基础条款。

　　（一）中国经济大的结构性拯救已基本到位，经济结构已基本得到矫正

　　昔日十年，我国资格了三大投资需求接踵落潮。我国制造业从2012年傍边运转转型，低端制造的转型带动民间投资增速下行，我国民间固定资产投资增速从2012年的25%下行至当今基本零增长的水平。从2018年运转，我国接踵出现了基础方法投资和房地产投资的落潮，从2018年至2020年，我国基建投资贯串三年接近零增长，房地产投资从2021年运转负增长。需求端的拯救叠加新冠肺炎疫情影响，导致我国经济增速一度呈现较大波动。

　　旧年以来，在存量政策和一揽子增量政策的协同发力下，我国基建投资、房地产投资及民间固定资产投资王人接踵企稳，以旅游、餐饮为代表的服务消费已收复至疫情前的水平，疫情后周期的影响已基本消退，需求端的拯救已基本到位。同期，从供给端看，连年来我国加速鼓吹产业结构转型升级，发展壮大政策性新兴产业，高新时代制造业占规模以上工业增多值的比重，已从2012年的9.4%提高至当今约15%的水平。在制造强国政策推动下，传统产业加速科技化、数字化、高端化、智能化和绿色化转型，数字经济占比已从2015年的27%快速提高至42%，围绕科技、数字、绿色的产业高增长轨说念正在快速酿成。

　　（二）房地产周期拯救带来的影响显着削弱，房地产市集将参加相对安稳发展阶段

　　2021年以来我国房地产市集资格快速拯救，房地产投资、房屋销售面对较大冲击，在接续出台一揽子稳楼市的政策举措下，房地产市集扫尾了3年多的快速拯救，本年10月以来房地产市集成交活跃度显着回暖，一线城市二手房网签数目已达到连年来新高，房地产市集将参加相对安稳的发展阶段。

　　房地产拯救对投资者预期的影响也在迟缓削弱，尤其是9月26日中央政事局会议果决部署一揽子增量政策以来，本钱市集过度低迷的情况得到根人性扭转，房地产市集拯救对金融市集投资信心的影响正在迟缓消退。

　　（三）外部环境对我国经济运行的扰动削弱，我国已迟缓酿成相对熟识的嘱托机制

　　针对全球经贸领域的新变化，我国已迟缓酿成了更熟识、更踏实的嘱托举措机制。昔日几年我国已毕了外贸的稳步增长，2024年前三季度我国货色生意收支口总值粉碎32万亿元，创同期历史新高，以新能源汽车、锂电板、太阳能电板为代表的“新三样”成为撑持出口稳步增长的新支撑，同期我海外汇储备规模守护在3.2万亿好意思元傍边。

　　三、政策体系新框架助力新一轮经济安稳增长

　　面前以消费驱动、服务业发展和数字经济为代表的经济增长新动能正在加速酿成和发展，与过往投资驱动和什物经济形态比拟，新业态面对的核心问题、驱上路分各有相反，所需的宏不雅援救政策也各不疏通。但是，以往我国宏不雅政策主要以什物经济和投资为主，对上述经济新形态的调控后果相对不彊。近日召开的中央经济责任会议不仅加大宏不雅政策的实施力度，更进犯的是强调宏不雅调控理念和念念路发生转变。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极拯救宏不雅政策取向念念路，引颈和适合新一轮经济安稳增长的政策新框架已迟缓酿成。

　　（一）统领性宏不雅政策愈加杰出财政政策的引颈性、货币政策的无邪性以及政策的合作配合

　　1.以愈加积极的财政政策撑持经济企稳回暖

　　中央经济责任会议指出，“要实施愈加积极的财政政策”“确保财政政策接续使劲、愈加过劲”。具体来看，实施愈加积极的财政政策，一是愈加着力于措置旧账，通过提高财政赤字率和刊行超始终异常国债来化解地方债务风险及历史留传问题；二是着力于重构财政体系，增多地方自主财力，提高资金使用效率，推动财政支拨结构向民生和消费领域歪斜，迟缓提高财政在医疗、剖析、社保、住房等民生领域的支拨占比，聚焦扶持地方消费新动能；三是着力于加大对国度政策要点领域和新质分娩力的撑持，接续援救“两重”款式和“两新”政策的实施，加大对政策性新兴产业、畴昔产业及传统产业转型领域的结构性援救，阐发财政政策在扶持新动能，推动经济开启新一轮安稳增长的引颈作用。

　　2.以截止宽松的货币政策保险总量供给，同期更细心政策实效

　　连年来，我国无邪截止的货币政策在鼓吹经济快速复苏上阐发了进犯作用，但企业融资仍面对玄虚成本高、中小企业贷款获取才调不彊等问题。中央经济责任会议强调“要实施截止宽松的货币政策”“阐发妙品币政策器具总量和结构双重功能，当令降准降息，保持流动性充裕”。实施截止宽松的货币政策，一要进一步作念好缺一不能，既要保持流动性充裕，也要安详利率快速下落导致中好意思利差扩大，产生国际本钱外流以及资产收益率承压等问题；二要高度疼爱住户金钱效应，要探索将住户金融资产结构的变化算作货币政策调控的进犯参考身分，进一步充实货币政策器具箱，革命金融器具，发达金融市集踏实；三要进一步知道货币政策传导机制，加强货币政策与金融政策的协同，措置高储蓄率与低投资效率间的结构性矛盾。

　　3.高度疼爱政策合作，打好政策“组合拳”

　　昔日，我国部分经济政策与非经济性政策曾出现酿成合成荒唐的景观，影响政策实施后果。连年来，我国高度疼爱政策合作问题，中央经济责任会议明确提倡，“把经济政策和非经济性政策结伙纳入宏不雅政策取向一致性评估”。这标明，畴昔将统筹政策制定和实施全经由，更好阐发政策协力，提高宏不雅调控政策的前瞻性、一致性和政策举座遵循。

　　（二）需求政策愈加杰出消费的始终引颈作用和提高存量投资效益

　　1.提振消费是来岁经济责任的首要任务，亦然推动中国经济结构转型的重中之重

　　面前我国经济发展面对的最大问题之一即是内需消费不及，中央经济责任会议将扩大内需摆在首要位置，强调“鼎力提振消费、提高投资效益，全地点扩大国内需求”。跟着我国住户消费向数字化、品性化、自主化转型，消费不再仅与收入关联，还与消费文化、消费场景、消费业态等多种身分联系。中央经济责任会议围绕提振消费从消费才调、消费意愿、消费层级等多方面进行了系统部署。

　　一是从提高住户收入、优化社会分派结构、完善社会保险角度提高住户消费才调。中央经济责任会议明确提倡“推动中低收入群体增收减负”“安妥提高退休东说念主员基本待业金，提高城乡住户基础待业金，提高城乡住户医保财政补助要领”，通过多举措提高住户收入，摈斥消费忌惮，增强消费意愿。

　　二是从新式供需关系动身，借助新消费场景、新消费业态、新消费模式创造新消费需求。中央经济责任会议提倡“加力扩围实施‘两新’政策，革命多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展”。这将有助于在消费市集酿成需求牵引供给，供给创造需求的更高水平动态平衡。

　　三是把抓消费热门。结伙我国连年来消费群体的变化特征，中央经济责任会议提倡“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”等新业态。各地方政府要积极寻求自己相反化文旅资源，通过特点消费来提高消费体验，进一步开释消费后劲。

　　2.存量与增量投资并重，愈加细心提高投资效益

　　投资仍然是驱动我国经济发展的进犯力量。从存量领域来看，与昔日不同，资格30余年的快速发展后，我国酿成了远大的房地产、基础方法、城市开导等存量资产规模，这些资产畴昔仍需要不停进行更新转换。城市更新以及要点领域、要点区域、要点企业的存量资产转换、周转工程将是畴昔我国投资中进犯领域，是扩大灵验投资的进犯花样。从增量领域来看，跟着新质分娩力的发展，我国需要不停拓展新的投资领域，尤其要加大绿色投资、生态投资、信息系统和方法等方面的投资，以更鼎力度援救“两重”款式。更为进犯的是，在这仍是由中要细心提高投资效率，措置过往我国在基础方法等领域重复低效开导问题，以政府灵验投资带动社会投资，推动政府投资的引颈牵动与社会投资的市集化作用相结伙，不停提高投资效率。

　　3.通过稳楼市股市，提高住户财产性收入

　　房地产与本钱市集的健康发展对提高住户财产性收入和扩大内需具有进犯推动作用。针对房地产市集，中央经济责任会议明确要“接续使劲推动房地产市集止跌回稳，加力实施城中村和危旧房转换”“周转存量用地和商办用房，鼓吹处置存量商品房责任”。针对本钱市集，中央经济责任会议进一步强调“深远本钱市集投融资玄虚转换”。畴昔，本钱市集的政策着力点将在陆续完善市集基础轨制的同期，要点从提高上市公司质地、扶持壮大中始终资金等方面提高市荟萃始终汇报水平，助力住户提高财产性收入，增强消费才谐和消费意愿。

　　（三）供给政策愈加疼爱科技革命和轨制革命对新质分娩力的推动作用

　　1.科技革命愈加疼爱从时代粉碎向应用领域蔓延，更好引颈新质分娩力发展

　　科技革命是驱动新质分娩力的进犯引擎，其中既包括以要紧时代粉碎来鼓吹产业链的蔓延和发展，也包括加大时代革命的往常应用，丰富应用场景。中央经济责任会议在强调“加强基础贪图和关键核心时代攻关，超前布局要紧科技款式”的基础上，愈加聚焦科技革命对产业的带动作用，饱读舞“积极诓骗数字时代、绿色时代转换提高传统产业”，同期要求“开展新时代新址品新场景大规模应用示范行动”“开展‘东说念主工智能+’行动”，扩大东说念主工智能在各领域的革命应用，以智能化、柔性化、聚集化、规模化发展带动传统产业转换升级。“东说念主工智能+”的发展势必要求打造应用场景，面前我国还枯竭世界层面的应用场景打造筹谋和鼓吹要领，瞻望畴昔应用场景的打造将成为科技革命领域的要点责任。

　　2.愈加强调轨制革命，阐发体制机制转换的牵引作用

　　一是粉碎筹谋主体活力瓶颈，中央经济责任会议明确要“高质地完成国有企业转换深远提高行动，出台民营经济促进法”。这意味着，一方面，要高质地完成国有企业转换，切实提高国有企业活力；另一方面，诓骗法律技巧肃除民营企业发展中面对的舛错，激勉民营经济主体的活力。

　　二是粉碎营商环境瓶颈，中央经济责任会议明确提倡“制定世界结伙大市集开导指引”。畴昔，要以开导世界结伙大市集带动市集经济高质地发展，摈斥系数制脑怒、规模脑怒和区域壁垒，玄虚整治“内卷式”竞争，推动市集基础轨制礼貌结伙、市集监管公正宗一、市集方法高要领联通。

　　三是粉碎绽放瓶颈，中央经济责任会议提倡“有序扩大自主绽放和单边绽放，稳步扩大轨制型绽放”。瞻望来岁，我国将愈加主动对接国际高要领经贸礼貌，加速在产权保护和产业补贴方面已毕礼貌、规制、料理、要领重复相容，打造透明踏实可预期的轨制环境；积极发展服务生意、绿色生意、数字生意，通过稳步鼓吹服务业的绽放，激勉筹谋主体新活力。

　　（四）区域政策愈加强调三大区域政策的结伙与城乡一体化深远

　　1.愈加强调三大区域发展政策的结伙，阐发放射带动的正面效应，防护无效内卷

　　中央经济责任会议提倡要“阐发区域合作发展政策、区域要紧政策、主体功能区政策的叠加效应，积极扶持新的增长极”。连年来，我国高度疼爱构建上风互补的区域经济布局，通过区域合作发展政策诽谤东中西部经济发展差距，通过区域要紧政策打造“两带三圈”的高质地发展引擎，通过主体功能区政策推动酿成东说念主口、经济、资源环境迎合作的国土空间开导口头。但是，受跨区域行政统辖、招商引资竞争等身分影响，在施行中，三大政策存在错位矛盾，和会度低、资源合作利用不及，部分区域之间还存在严重的“内卷式”竞争。

　　畴昔，一要愈加强调三大区域政策的结伙：区域合作发展政策着力措置东中西及东北区域之间的平衡发展问题；区域要紧政策着力于以城市群为载体，鼎力优化经济布局；主体功能区政策着力于措置区域国土空间及生态保护问题。二要积极招引各地方酿成相反化上风，阐发区域间的上风互补和协同发展，强化城市群、王人市圈的举座合作发展，安详过度竞争。三要更好阐发经济发展上风区域的革命才谐和放射带动作用，经济大省要挑大梁，更好扛起经济发展累赘，阐发在区域发展中的引颈带头作用。

　　2.充分挖掘城镇化与市民化发展后劲，提高地方发展能源

　　中央经济责任会议提倡要“发展当代化王人市圈，提高超大特大城市当代化治理水平，鼎力发展县域经济”。面前我国城镇化与市民化还有较大的空间，地区发展对抗衡蕴含着巨大发展后劲和市集需求。2023年我国按户籍东说念主口狡计的城镇化率为48.3%，较发达国度70%以上的城镇化率还有很大的提高空间。在此经由中的新式工业化、新式城镇化和乡村全面振兴将为内需增长提供源远流长的能源，新一轮农村更正东说念主口市民化，也将有助于诽谤不同群体间的收入差距，为消费全面复苏注入新活力。

　　（五）保险政策愈加杰出服务问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的结伙

　　1.杰出强调服务问题，以稳服务为抓手，增强东说念主民巨匠获取感幸福感安全感

　　保民生的要点是服务，针对面前服务景观的复杂性和挑战性，中央经济责任会议提倡“实施要点领域、要点行业、城乡下层和中小微企业服务援救筹谋，促进要点群体服务”。瞻望针对我国服务结构连年来发生的变化，举例服务岗亭平台化、无邪服务全职化等，畴昔服务政策将愈加细心新服务形态下行状者的权利保险。

　　为兜牢下层“三保”底线，中央经济责任会议异常提倡“确保不发生规模性返贫致贫，保险迤逦巨匠基本生计”；强调剖析领域将“推动义务剖析优质平衡发展，塌实鼓吹优质本科扩容”；医疗领域将要点“提高城乡住户医保财政补助要领”“实施医疗卫生强基工程，制定促进生养政策”；养老领域将要点“发展社区援救的居家养老，扩大普惠养老服务”。

　　2.杰出化解房地产风险，确保社会举座安全

　　在一揽子化债举措下，我国地方债务风险得到了灵验戒指，中小金融机构风险也显着缓解。面前房地产仍是市集温雅的要点风险领域。中央经济责任会议强调要“接续使劲推动房地产市集止跌回稳”。在一定进程上，我国房地产市集资格的需求核心下移，是发展中经济体在转型经由中势必资格的阶段。中央经济责任会议从加力实施城中村和危旧房转换、合理戒指新增房地产用地供应、鼓吹处置存量商品房责任等举措来嘱托中短期房地产下行压力，通过推动构建房地产发展新模式，来鼓吹房地产市集始终健康发展。

　　3.协同鼓吹降碳减污扩绿增长，完善社会生态保险

　　来岁是“十四五”盘算的收官之年，亦然国度建树能源花费总量和强度“双控”向碳排放总量和强度“双控”全面转型新机制的关键一年。中央经济责任会议提倡“协同鼓吹降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”的总体筹谋。这将促进推动经济增长与绿色低碳转型的有机结伙，在生态环保领域挖掘经济高质地发展的增长点。瞻望在2025年，发展绿色建筑、诓骗数字时代和绿色时代转换提高传统产业、推动“三北”工程、开导“沙戈荒”新能源基地和零碳园区、鼓吹世界碳市集开导，将是实体经济绿色化转型的具体标的。

　　新一轮的发展政策要产生实效，必须革命宏不雅调控念念路，奋力把各方面的积极身分滚动为发展实绩。相持筹谋引颈，着力推动来岁经济已毕增长稳、服务稳和物价合理回升的优化组合。把抓好政策取向，考究时机，保证富余的宏不雅政策力度。强化系统念念维，加大政策集成，放大政策效应。相持问题导向，充分转变下层的积极性主动性创造性，抓好政策落实实效。作念好政策解读和预期料理，提高宏不雅政策新框架的招引力和影响力，为经济开启新一轮安稳增长提供有益的政策保险和援救。

　　（杨成长系世界政协委员、申万宏源证券贪图所首席经济学家；龚芳系申万宏源证券贪图所政策贪图室主任、首席贪图员；袁宇泽系申万宏源证券贪图所资深高等贪图员；方念念元系申万宏源证券贪图所高等贪图员）体育游戏app平台